- Sự kiện ông Đỗ Anh Tú từ nhiệm cùng lúc tại TPBank, TPS và ORS khiến thị trường lo ngại. Mục tiêu của nội dung hôm nay: Phân tích kỹ cấu trúc sở hữu và hoạt động kinh doanh của ORS.

- Bản thân các ngân hàng, CTCK khác cũng có hệ sinh thái tương tự. Đây là vấn đề tự nhiên và được luật pháp cho phép trong ngưỡng quy định. Ví dụ TCB – MSN; BVB – VCI. (Ảnh 1)

 

Cơ cấu cổ đông & hệ sinh thái liên quan: (Ảnh 2)

- Ông Đỗ Anh Tú từng là nhân sự cấp cao tại cả TPBank và ORS. Qua dữ liệu WiChart, chúng ta bóc tách được mối quan hệ giữa: TPBank – ORS – Bamboo Capital (BCG) – Doji vừa là cổ đông của TPBank, BCG, HAF…

- ORS là công ty chứng khoán có liên hệ trực tiếp đến BCG thông qua hoạt động tư vấn, phát hành và bảo lãnh trái phiếu.

- Tổng tài sản ORS gồm: Tiền gửi, trái phiếu chính phủ (an toàn); Cho vay margin (tăng trưởng, rủi ro thấp nhờ tài sản cầm cố); Tài sản FVTPL và các khoản phải thu (ẩn chứa rủi ro). (Ảnh 3)

- Một số khoản phải thu từ các công ty như Atemis Investment, Plus Investment... bị đánh giá là khó xác định bản chất & rủi ro cao, nên chiết khấu toàn bộ khi định giá.

- Định giá tài sản ròng (chiết khấu rủi ro): P/B thực tế của ORS = 1.18 lần; Giá thị trường hiện tại P/B ~ 0.98.

- Phân tích hoạt động kinh doanh (môi giới không còn là trọng số).

- Mảng cho vay ký quỹ (margin):

+ Tăng trưởng mạnh liên tục trong 2024: từ 1.000 → 3.000 tỷ.

+ Được đánh giá là ổn định & hiệu quả cao.

- Mảng tự doanh:

+ Chủ yếu đầu tư vào tài sản an toàn (trái phiếu, tiền gửi).

+ Rủi ro giảm giá cổ phiếu BCG ~35 tỷ đã được chiết khấu.

- Cách tra cứu Trái Phiếu (Ảnh 4): https://cbonds.hnx.vn/to-chuc-phat-hanh/danh-sach-trai-phieu

Đồng hành cùng CKG-Analyst, bạn sẽ được đội ngũ hỗ trợ: nhận diện và phân tích chu kỳ vĩ mô, các chính sách tiền tệ, tài khóa sẽ tác động đến nhóm ngành nào? Ngành nào sẽ bất lợi, ngành nào được hưởng lợi ? Cách xử lý các con số trên BCTC và từ đó hình dung được bức tranh hiện tại của doanh nghiệp/ ngành. Nhập CODE: VGROUP để được mức giá ưu đãi nhất thị trường khi sử dụng dịch vụ tại CKG.Wichart.VN - Nền tảng xem và trực quan hoá mọi dữ liệu tài chính