Thị trường phiên hôm qua lại thêm một phiên giao dịch ảm đạm và thiếu điểm nhấn, khi mức độ phân hóa cao, nhưng biên độ giá các nhóm cổ phiếu hầu hết chỉ ở mức thấp. Trong khi thanh khoản tiếp tục suy yếu, chỉ số VN-Index đóng cửa tăng điểm không đáng kể.

Về kỹ thuật, chỉ số VN-Index kết phiên gần như không thay đổi và tiếp tục giữ vững khu vực 1.240 điểm. Bên cạnh đó, dòng tiền tăng nhẹ so với phiên trước và là 1 trong 4 phiên giao dịch thấp nhất tháng 11, cho thấy trạng thái do dự và thiếu vắng động lực kích hoạt lực cầu mặc dù sức ép bán đã giảm đáng kể. Với diễn biến hiện tại, chỉ số khả năng sẽ có xu hướng kéo dài thời gian củng cố lại vùng cân bằng 1.240-1.244 điểm và cần có tín hiệu cải thiện mạnh mẽ hơn từ dòng tiền nhằm xác định quá trình tích lũy lại này có thể chuyển tiếp sang xu hướng tăng mới.

Vào ngày 27/11, biên bản cuộc họp của Fed cho thấy các quan chức Fed tự tin rằng lạm phát đang giảm dần và sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, nhưng với tốc độ chậm và thận trọng. Nếu lạm phát duy trì xu hướng giảm ổn định và thị trường lao động vẫn ở mức tối đa, Fed có thể chuyển sang chính sách tiền tệ trung lập hơn. Tuy nhiên, các thành viên Fed cảnh báo rằng mức lãi suất trung lập chưa được xác định, nên họ sẽ hành động một cách thận trọng. Fed tin tưởng rằng các yếu tố như giá thuê nhà chậm lại và áp lực định giá giảm sẽ tiếp tục giúp kiềm chế lạm phát, nhưng cảnh báo rằng các yếu tố không chắc chắn, đặc biệt là chính sách kinh tế của Tổng thống đắc cử Donald Trump, có thể gây phức tạp cho nền kinh tế.

Dự báo xác suất điều hành lãi suất của FED. Nguồn: CME Group

Ngày 27/11/2024, Thủ tướng Chính phủ Phạm Minh Chính đã ký ban hành Công điện số 122/CĐ-TTg, yêu cầu NHNN tăng cường các giải pháp điều hành tín dụng trong năm 2024 với mục tiêu đạt TTTD 15%. Thủ tướng nhấn mạnh sự nỗ lực của các cấp, các ngành, và hệ thống các TCTD trong việc triển khai các giải pháp tiền tệ, ngân hàng, góp phần tích cực vào phát triển kinh tế xã hội đất nước trong thời gian qua. Tuy nhiên, tình hình kinh tế toàn cầu vẫn khó khăn, với xung đột quân sự, thiên tai, và khủng hoảng khí hậu, cùng những khó khăn trong sản xuất, kinh doanh trong nước, nhất là ảnh hưởng từ cơn bão số 3. Những yếu tố này đã làm tăng nợ xấu và gây khó khăn trong việc tiếp cận tín dụng. Các giải pháp cần tập trung vào điều hành lãi suất, tỷ giá, TTTD và hỗ trợ cung ứng vốn cho nền kinh tế với chi phí hợp lý, đồng thời giảm mặt bằng lãi suất cho vay để hỗ trợ người dân và doanh nghiệp phục hồi sau thiên tai, thúc đẩy SXKD.

Mặc dù nhóm cổ phiếu đầu tư công (ĐTC) được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ việc giải ngân ĐTC, nhưng diễn biến thực tế của nhóm cổ phiếu này lại khá "lình xình" và giảm mạnh hơn so với thị trường chung trong thời gian qua. Các yếu tố tác động đến nhóm cổ phiếu này bao gồm thị trường chung đi xuống, sự đánh giá thấp về hiệu quả sử dụng vốn của các doanh nghiệp ĐTC, cũng như đặc thù của ngành như đòn bẩy tài chính lớn và tiến độ giải ngân vốn chậm, gây chi phí tài chính cao. Các NĐT thường chỉ quan tâm đến cổ phiếu này khi có "sóng" và ra khi giá đạt mục tiêu, trong khi NĐT dài hạn thường không ưa chuộng vì tỷ suất lợi nhuận không cao. Vấn đề chậm trễ trong giải phóng mặt bằng, bồi thường không đủ cho các dự án và các công tác thanh tra, kiểm tra cũng đang ảnh hưởng đến quá trình triển khai dự án. Dù vậy, kỳ vọng đối với nhóm cổ phiếu ĐTC có thể được lùi về cuối năm 2024 và năm 2025, khi giải ngân vốn ĐTC được đẩy mạnh hơn.

Thông tư (TT) 02/2023/TT-NHNN, có hiệu lực từ ngày 24/4/2023, đã giúp các tổ chức tín dụng cơ cấu lại thời hạn trả nợ và giữ nguyên nhóm nợ cho khách hàng gặp khó khăn trong SXKD và tiêu dùng. Sau hơn 1 năm thực hiện, TT 02 đã được gia hạn thêm đến hết ngày 31/12/2024. Tuy nhiên, khi chỉ còn hơn 1 tháng nữa Thông tư hết hiệu lực, việc gia hạn tiếp tục lại được đưa ra thảo luận. Vào giữa năm 2024, việc kéo dài TT 02 là nguyện vọng của các NHTM và được sự đồng thuận của các chuyên gia do tình hình phục hồi kinh tế chậm chạp, nhu cầu vay vốn yếu và TTTD thấp (chỉ đạt 2,4% vào cuối tháng 5/2024). Việc kết thúc chính sách tái cơ cấu khoản vay vào tháng 6/2024 có thể tạo áp lực lớn cho các DN và ngân hàng, cũng như gia tăng chi phí trích lập dự phòng nợ xấu.

Toàn cảnh nợ xấu các ngân hàng niêm yết.

Diễn biến thị trường hiện tại vẫn đang trong quá trình tích lũy cân bằng lại sau nhịp hồi phục. Biên độ giảm có phần rộng hơn so với hai ngày trước, nhưng áp lực bán ra vẫn chưa đủ mạnh để làm tổn thương nghiêm trọng tới giá. Thực tế, dòng tiền không thúc đẩy giá lên mà chủ yếu là giữ giá ổn định và chặn đỡ phía dưới. Vùng tranh chấp giữa mua và bán không có lệnh lớn, dẫn đến thanh khoản nhỏ, nhưng điều này không có nghĩa là thị trường thiếu tiền, mà chỉ phản ánh tâm lý thận trọng của NĐT. Người cầm tiền hiện vẫn chờ đợi một nhịp lùi để xác định điểm mua tốt hơn, sau khi bỏ lỡ nhịp tăng ban đầu. Mặc dù có khả năng hồi phục, nhưng để điều này xảy ra, cần sự hợp tác từ phía bên bán. Nếu tình trạng này tiếp tục, có thể giá sẽ dao động trong một vùng hẹp mà không có nhịp "test" đáy rõ ràng. Thị trường vẫn đang trong vùng điều chỉnh, một giai đoạn tranh chấp cung cầu để xác lập mức giá cân bằng và điều chỉnh kỳ vọng của NĐT. Tuy nhiên, câu hỏi lớn hiện nay là liệu thị trường đã tạo đáy hay chưa?. Dưới góc độ phân tích kỹ thuật cho thấy, những đáy của VN-Index thường xuất hiện khi thanh khoản thấp, phản ánh dòng tiền dài hạn tham gia vào thị trường khi định giá hấp dẫn. Thêm vào đó, nếu thanh khoản giảm nhưng giá không giảm nữa, đây là dấu hiệu cho thấy thị trường có thể đã chạm đáy ngắn hạn.
 

==================================================================================

Anh chị đang quan tâm cổ phiếu nào hay tìm kiếm ý tưởng đầu tư mới có thể liên hệ trực tiếp Vinh để trao đổi thêm các góc nhìn đầu tư nhé!

Ngoài ra, để hỗ trợ tư vấn chi tiết hơn về danh mục đầu tư và đồng hành cùng em thì anh chị có thể đăng ký mở tài khoản FPTs do em quản lý và tư vấn tại link bên dưới:

Bấm vào đây để liên kết với link đăng ký mở tài khoản

Bấm vào đây để liên kết với link đăng ký dịch vụ tư vấn đầu tư

CẢM ƠN ANH CHỊ ĐÃ ĐỒNG HÀNH