Thị trường phiên hôm qua mở của giao dịch trong trạng thái áp lực bán luôn thường trực đã khiến VN-Index rung lắc và liên tục đổi sắc trong phần lớn thời gian giao dịch của phiên đầu tuần. Tuy nhiên, trong bối cảnh dòng tiền yếu, áp lực bán dần dâng cao về cuối phiên đã khiến sắc đỏ tràn ngập bảng điện tử. Nhóm Vingroup vẫn khá nỗ lực, nhưng sự thiếu đồng thuận của thị trường, đã khiến VN-Index nới dần đà giảm và tuột mất mốc 1280 điểm khi đóng cửa.

Về kỹ thuật, VN-Index hình thành mẫu nến giảm điểm nằm phía dưới mẫu nến giảm phiên trước đồng thời xác nhận mức đỉnh giá thấp hơn so với hai lần tiếp cận vùng cản 1300 điểm gần đây. Thanh khoản giảm nhẹ so với hai phiên trước cho thấy dòng tiền được duy trì nhưng khá dè dặt. Chỉ số chung đang giảm dưới đường MA20 cùng với việc hai chỉ báo MACD và RSI đều đồng loạt hướng xuống cho thấy dòng tiền mua chủ động đã không còn tham gia mạnh mẽ để giúp thị trường có thể bứt phá. Với diễn biến hiện tại, chỉ số khả năng sẽ tiếp tục vận động trong biên độ hẹp dần quanh 1275 - 1300 điểm trong các phiên tới.

Gánh nặng chi phí lãi vay của Mỹ đã tăng lên mức cao nhất kể từ những năm 1990 trong năm tài chính vừa kết thúc, làm gia tăng nguy cơ lo ngại về tính hạn chế của các lựa chọn chính sách tài khoá đối với chính quyền tiếp theo. Theo báo cáo vào ngày 18/10, Mỹ đã chi 882 tỷ USD cho lãi suất nợ trong năm tài chính 2024, chiếm 3,06% GDP, mức cao nhất kể từ năm 1996. Mặc dù lãi suất đang hạ, áp lực từ nợ công vẫn là một vấn đề kinh tế lớn. Các nhà kinh tế dự báo nợ công sẽ tiếp tục tăng dưới thời các tổng thống tiếp theo. Dù Fed đang nới lỏng CSTT, nợ công và chi tiêu cho An sinh xã hội sẽ tiếp tục gây áp lực lên ngân sách Mỹ, đặc biệt khi dân số già hóa. Tuy nhiên, NĐT vẫn chưa tỏ ra quá lo ngại về tình hình này do lãi suất trái phiếu kho bạc vẫn ổn định nhờ vào chính sách của Fed.

Mặt bằng lãi suất cho vay được ngân hàng duy trì ở mức thấp, nhằm kích cầu tín dụng cuối năm, đạt mục tiêu TTTD của ngành ngân hàng. Theo báo cáo, Agribank đã triển khai 6 gói tín dụng ưu đãi từ đầu năm 2024, với một gói đặc biệt 20.000 tỷ đồng có lãi suất chỉ từ 2,6%/năm cho các DN trong lĩnh vực nông thủy sản. Agribank cũng đã cung cấp 50.000 tỷ đồng tín dụng cho nông nghiệp công nghệ cao và nông nghiệp sạch, với lãi suất ưu đãi. ACB đã TTTD 14% trong 9/2024 và cam kết cho vay 5.000 tỷ đồng với lãi suất ưu đãi cho DN, dự kiến nâng lên 10.000 tỷ đồng vào cuối năm. Ngân hàng cũng hỗ trợ 1.000 tỷ đồng cho khách hàng bị ảnh hưởng bởi bão Yagi với lãi suất 6%. TTTD toàn hệ thống đến cuối tháng 9/2024 đạt 9% sv đầu năm, với mục tiêu 15% vào cuối năm. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo về việc cần kiểm soát chất lượng tín dụng do nợ xấu có xu hướng tăng.

Khối ngoại đã quay trở lại bán ròng trong những phiên gần đây, một trong những nguyên nhân chính có thể là sự gia tăng căng thẳng về tỷ giá USD/VND. Với việc tỷ giá đang nóng trở lại, đồng USD mạnh lên đã tạo ra áp lực rút vốn từ các NĐT nước ngoài, trong bối cảnh VN duy trì CSTT linh hoạt nhưng vẫn phải đối mặt với rủi ro từ sức mạnh của đồng bạc xanh. Mặc dù nền tảng vĩ mô trong nước vẫn ổn định với tăng trưởng kinh tế tích cực và thặng dư thương mại lớn, nhưng tác động ngắn hạn của tỷ giá biến động có thể khiến khối ngoại tạm thời thận trọng hơn trong các quyết định đầu tư.

Diễn biến tỷ giá USD/VND. Nguồn: Trading Economics

Không có chuyện tiền chảy từ TTCK sang các kênh khác như tiết kiệm, BĐS, vàng... Trên thực tế, số dư tiền gửi tại các công ty chứng khoán vẫn ở mức cao tương đương so với cuối quý 2/2024. Theo thống kê từ VnEconomy, số dư tiền gửi của NĐT trên 70 CTCK vào cuối quý 3/2024 đạt khoảng 92.000 tỷ đồng, tương đương với cuối quý 2. Điều này cho thấy không có sự chuyển hướng lớn sang các kênh đầu tư khác như vàng, BĐS hay tiết kiệm, mặc dù lãi suất tiết kiệm đã nhích tăng. Trong tháng 9/2024, tỷ suất thu nhập trên giá (E/P) của VN-Index giảm nhẹ xuống 7,3%, nhưng vẫn duy trì mức chênh lệch cao so với lãi suất tiết kiệm, khiến chứng khoán tiếp tục là kênh hấp dẫn. Trong khi khối ngoại bán ròng, NĐT cá nhân mua ròng hơn 5.344 tỷ đồng, tập trung vào các cổ phiếu thuộc ngành tài nguyên cơ bản và ngân hàng. Tuy nhiên, dòng tiền cá nhân vẫn đang chờ cơ hội rõ ràng hơn từ nhóm vốn hóa vừa và nhỏ.

Trong bối cảnh thị trường hiện nay, sự phân hóa rõ rệt trong các ngành như ngân hàng, bất động sản, chứng khoán và dệt may khiến không phải doanh nghiệp nào cũng hưởng lợi. Mặc dù một số cổ phiếu có KQKD quý III tăng mạnh, nhưng sức bật chỉ kéo dài 1-2 phiên rồi vận động theo thị trường. Điều này cho thấy dòng tiền lớn vẫn chưa tham gia mạnh mẽ, phần lớn là sự luân chuyển của tiền hiện hữu. So với giai đoạn nới lỏng tiền tệ rõ ràng của năm 2020, hiện nay sức hấp thụ tín dụng vẫn yếu, đặc biệt trong các ngành như bất động sản. Bên cạnh đó, các yếu tố quốc tế như dư cung từ TQ và nhu cầu yếu từ châu Âu, Mỹ cũng làm giảm đà tăng trưởng của doanh nghiệp niêm yết. Do vậy, để VN-index có thể vượt ngưỡng 1300 điểm, thị trường sẽ cần dòng tiền tham gia mạnh mẽ hơn và sự dẫn dắt của những nhóm cổ phiếu lớn như ngân hàng, bất động sản, chứng khoán…. Trong các phiên tới, sự “rũ bỏ” là cần thiết để kích hoạt lực cầu bên ngoài tham gia, việc điều chỉnh có thể diễn ra ở những phiên đầu tuần và cân bằng dần trở lại vào cuối tuần.

 

==================================================================================

Anh chị đang quan tâm cổ phiếu nào hay tìm kiếm ý tưởng đầu tư mới có thể liên hệ trực tiếp Vinh để trao đổi thêm các góc nhìn đầu tư nhé!

Ngoài ra, để hỗ trợ tư vấn chi tiết hơn về danh mục đầu tư và đồng hành cùng em thì anh chị có thể đăng ký mở tài khoản FPTs do em quản lý và tư vấn tại link bên dưới:

Bấm vào đây để liên kết với link đăng ký mở tài khoản

Bấm vào đây để liên kết với link đăng ký dịch vụ tư vấn đầu tư

CẢM ƠN ANH CHỊ ĐÃ ĐỒNG HÀNH