Thị trường phiên hôm qua mở cửa trong sự nghi ngờ bởi nhịp giảm điểm mạnh trước đó. Sau đó chỉ số VN-Index đã nhanh chóng lao dốc do lực bán mạnh và có lúc đã xuyên thủng ngưỡng kháng cự 1245 điểm. Tuy nhiên, lực cầu bắt đáy hoạt động ở một số mã giúp VN-Index thu hẹp đà giảm, thậm chí chỉ số đã trồi lên trên tham chiếu vào giữa phiên chiều. Tuy vậy, lực cầu chững lại sau đó và cũng là lúc VN-Index nhanh chóng quay đầu xuống dưới tham chiếu và đóng cửa với sắc đỏ, dù mức giảm rất khiêm tốn, chủ yếu là lực cung giá thấp được tiết giảm.

Về kỹ thuật, VN-Index kết phiên với nến tương tự nến Dragonfly nhờ lực cầu tương đối tích cực xuất hiện khi thị trường chạm hỗ trợ 1250 điểm. Các chỉ báo RSI và MACD tiếp tục hạ xuống thấp và chỉ báo CMF vẫn neo ở mức cao giúp củng cố cho nhịp hồi phục của thị trường. Mặc dù có nỗ lực phục hồi, chỉ số không thể bứt phá khỏi ngưỡng hỗ trợ do áp lực bán vẫn lớn. Diễn biến này cho thấy thị trường vẫn đang trong trạng thái giằng co, và sự cân bằng chưa đủ mạnh để tạo ra một xu hướng phục hồi rõ ràng.

Quyết định về lãi suất của Fed sẽ được đưa ra sau một tuần nữa. Hiện tại, công cụ FedWatch của CME Group cho thấy, có 73% khả năng Fed tăng lãi suất 0,25 điểm cơ bản trong phiên họp chính sách diễn ra tháng 9 này. Giới chuyên gia kỳ vọng, chu kỳ hạ lãi suất của Fed bắt đầu từ tháng 9 sẽ giúp nền kinh tế Mỹ hạ cánh mềm, tức giúp lạm phát giảm mà nền kinh tế không rơi vào suy thoái. Mặc dù số liệu việc làm của Mỹ cho thấy, tỷ lệ thất nghiệp của nước này tăng lên, song xác suất suy thoái của Mỹ là cực nhỏ. Dù tăng trưởng kinh tế Mỹ đang chậm lại, song chỉ số tiêu dùng vẫn tốt. Tỷ lệ thất nghiệp tuy tăng lên, nhưng vẫn ở mức dưới 5% - là tỷ lệ “hoàng kim” của nền kinh tế Mỹ. Trong vòng 50 năm qua, kinh tế Mỹ vẫn đang trong giai đoạn hoàng kim nhất và để rớt xuống mức suy thoái là khó.

Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ. Nguồn: Trading Economics.

Tác động lớn nhất của việc Fed hạ lãi suất là áp lực tỷ giá với thị trường trong nước sẽ giảm, tâm lý găm giữ ngoại tệ không còn. Tất nhiên, khả năng USD sẽ khó hạ sâu vì mốc 100 điểm của USD Index là ngưỡng hỗ trợ rất cứng. Thậm chí, nếu NHTW các nước hạ lãi suất nhanh và mạnh nhiều hơn Fed, Chỉ số USD Index thậm chí còn có nguy cơ tăng. Theo đó, lãi suất cũng sẽ khó giảm hơn nữa, song áp lực tỷ giá giảm sẽ giúp NHNN Việt Nam ổn định lãi suất thấp như hiện nay để hỗ trợ nền kinh tế. Ở chiều ngược lại, tác động tiêu cực mà quyết định Fed giảm lãi suất có thể mang lại là xuất khẩu suy yếu, ảnh hưởng tới sự phục hồi sản xuất và tiêu dùng trong nước.

Diễn biến tỷ giá USD/VND. Nguồn: Trading Economics.

Thông tin từ NH NN cho biết, đến ngày 26/8/2024, tín dụng toàn hệ thống tăng 6,63% so với cuối năm 2023, thấp hơn nhiều so với chỉ tiêu định hướng đầu năm. Mức tăng trưởng tín dụng của các tổ chức tín dụng không đồng đều, có tổ chức tín dụng tăng trưởng thấp, thậm chí tăng trưởng âm, trong khi một số tổ chức tín dụng lại tăng sát chỉ tiêu tăng trưởng cả năm được NHNN giao hồi đầu năm. Do đó, ngày 28/8 vừa qua, NHNN đã có văn bản gửi các NHTM thông báo về việc ngân hàng nào có tốc độ tăng trưởng tín dụng năm 2024 đạt từ 80% chỉ tiêu cơ quan này đã thông báo đầu năm 2024 sẽ được chủ động điều chỉnh tăng thêm dư nợ dựa trên cơ sở điểm xếp hạng của ngân hàng đó. Theo đó, ngân hàng hoàn thành 80% chỉ tiêu tín dụng cả năm trở lên (như ACB, HDB, LPB, TCB) sẽ được nới room tín dụng lên mức 18 - 18,7% trong đợt cấp thêm hạn mức lần này.

Mặc dù giao dịch vẫn kém tích cực, nhưng quy mô bán ròng của khối ngoại đang có xu hướng giảm dần trong thời gian gần đây. Giá trị bán ròng của khối ngoại đã giảm mạnh trong tháng 8 và được kỳ vọng tiếp tục giảm trong các tháng tới, khi áp lực tỷ giá hạ nhiệt và Fed có thể bắt đầu quá trình hạ lãi suất từ tháng 9. Tuy nhiên, cũng lưu ý là cạnh tranh chiến lược giữa các nước lớn; nền kinh tế toàn cầu chậm lại là những rủi ro tiềm ẩn của thị trường. Đáng chú ý, trong thời gian tới, Thông tư liên quan đến NĐT tổ chức nước ngoài có thể mua chứng khoán mà không cần có đủ tiền ngay sẽ được ban hành (kỳ vọng trong tháng 9) và sớm được triển khai trong quý IV/2024. Yếu tố này sẽ là cơ sở để FTSE Russell đánh giá tích cực trong kỳ xếp hạng tháng 9 năm nay và quyết định nâng hạng VN trong kỳ đánh giá tháng 9/2025. Đây cũng sẽ là một giải pháp giúp các quỹ đầu tư nước ngoài có thể xem xét giải ngân trở lại thị trường VN, bên cạnh việc luân chuyển dòng tiền đầu tư sang thị trường mới nổi trong bối cảnh đồng USD hạ nhiệt.

Mặc dù thị trường vẫn có thể sẽ tiếp tục xuất hiện các phiên rung lắc do tâm lý thận trọng cũng như dòng tiền suy yếu như hiện tại. Tuy nhiên, rủi ro trong ngắn hạn sẽ dần qua đi khi VN-Index đã có xu hướng quay về vùng cân bằng sau khi ghi nhận đà tăng kéo dài 3 tuần trước đó và hướng về vùng hỗ trợ kéo dài từ 1240 - 1250 điểm. Bước sang tháng 9 và nhìn về các tháng còn lại của năm 2024, thị trường sẽ tiếp tục đón nhận các tin tức trái chiều xoay quanh triển vọng tăng trưởng chung của các nền kinh tế lớn trong khu vực hay cụ thể đối với VN nói riêng. Tại đây, thị trường sẽ tiếp tục tìm kiếm những câu chuyện mới để dẫn dắt đà tăng trưởng khi câu chuyện về nâng hạng của thị trường Việt Nam có thể sẽ một lần nữa trễ hẹn trong kỳ báo cáo đánh giá của FTSE trong tháng 9/2024.  Với lộ trình sửa đổi ở thời điểm hiện tại, kỳ vọng sáng giá nhất đối với cơ hội đánh giá nâng hạng sẽ rơi vào tháng 9/2025 trong bối cảnh quá trình áp dụng và vận hành thực tế sẽ cần thời gian kiểm chứng cũng như đưa ra các thay đổi cần thiết nhằm ghi nhận tính hiệu quả của các thay đổi trong chính sách cũng như việc áp dụng hệ thống giao dịch mới. Trong trung và dài hạn, thị trường vẫn chưa có đủ dữ kiện để đánh giá thị trường sẽ sớm bước sang giai đoạn đảo chiều của xu hướng, và VN- Index có khả năng vẫn sẽ hướng về cột mốc tâm lý 1300 điểm trong bối cảnh định giá theo P/E của VN-Index vẫn duy trì ở mức tương đối hấp dẫn (giao dịch dưới vùng bình quân 10 năm gần nhất).
 

==================================================================================

Anh chị đang quan tâm cổ phiếu nào hay tìm kiếm ý tưởng đầu tư mới có thể liên hệ trực tiếp Vinh để trao đổi thêm các góc nhìn đầu tư nhé!

Ngoài ra, để hỗ trợ tư vấn chi tiết hơn về danh mục đầu tư và đồng hành cùng em thì anh chị có thể đăng ký mở tài khoản FPTs do em quản lý và tư vấn tại link bên dưới:

Bấm vào đây để liên kết với link đăng ký mở tài khoản

Bấm vào đây để liên kết với link đăng ký dịch vụ tư vấn đầu tư

CẢM ƠN ANH CHỊ ĐÃ ĐỒNG HÀNH