Thị trường vừa trải qua thêm một phiên thanh khoản khổng lồ gần 82.600 tỷ đồng trên 3 sàn, tiếp nối phiên bùng nổ ngày 29/7 với 79.700 tỷ. Chỉ số VN-Index được đẩy vượt đỉnh lịch sử, kích hoạt trạng thái “hưng phấn cực độ”, trước khi cú xả hàng mạnh diễn ra như một gáo nước lạnh.

Quy mô dòng tiền hiện tại vượt xa mọi kỷ lục trước đây, và biến động thị trường cũng khác thường hơn quá khứ. Ngày 29/7 là ví dụ điển hình: đà tăng mạnh mẽ đưa VNI vượt đỉnh 28/7, rồi lập tức bị bán tháo dữ dội. Lần này, chỉ trong chưa đầy 2 phiên, lực mua bị hấp dẫn bởi đỉnh cao mới, nhưng khi tâm lý lên cực điểm thì áp lực bán lại bất ngờ trút xuống.

Khả năng cao nhịp tăng vừa rồi là kết quả của giai đoạn “test cung” quanh ngưỡng 1.500 điểm – khi dòng tiền vẫn mạnh và tâm lý nhà đầu tư chưa suy yếu. Trong lịch sử, nhiều lần thị trường sau chuỗi tăng dài đã xuất hiện nhịp điều chỉnh đầu tiên rất mạnh, nhưng nếu cầu vẫn tốt thì thường sẽ có nhịp “retest đỉnh” rồi mới điều chỉnh thực sự. Lần này chưa rõ có lặp lại không, vì sức mạnh của tiền đang vượt dự đoán. Tuy vậy, phản ứng hôm nay cho thấy vùng trên đỉnh 28/7 sẽ tiếp tục có lực xả, trong khi vùng dưới 1.500 đang có dòng tiền bắt đáy. Hai vùng này sẽ tiếp tục bị thử thách.

Đáng chú ý, dù VN-Index vẫn đóng cửa tăng 1,24% nhưng là nhờ lực đỡ trụ rõ rệt. Phần lớn cổ phiếu không theo kịp chỉ số. Tính chủ động trong các phiên xả hàng rất cao - tương tự ngày 29/7 –-khi đa số còn đang say men hưng phấn thì một bộ phận khác đã âm thầm xả lượng hàng khổng lồ.

Một điểm quan trọng nữa, là dù VNI hôm nay chạm đỉnh mới, nhưng rất nhiều cổ phiếu không phản ánh điều đó. Nhiều mã vẫn chưa hồi phục hết mức giảm ngày 29/7, thậm chí đã tạo đỉnh từ lúc VNI còn ở mốc 1.500. Những cổ phiếu khỏe có thể chạy đủ T+ nhưng số còn lại không kịp. Vì vậy, thời điểm này không thể chỉ nhìn vào chỉ số mà cần phân tích chi tiết cung - cầu từng cổ phiếu cụ thể.

Tổng thể, biến động hôm qua tuy lớn nhưng không bất ngờ, vì thị trường từng có những phiên tương tự. Điều khác biệt nằm ở mức thanh khoản đang quá lớn. Tuy nhiên, dù dòng tiền có mạnh đến đâu cũng không thể áp đảo hoàn toàn lượng cổ phiếu, tức là tiền nhiều thì quá trình phân phối sẽ kéo dài hơn, biên độ rộng hơn. Câu hỏi quan trọng nhất lúc này không phải là “Ai đang mua?”, vì thị trường nóng thì tài khoản mở mới, tiền margin đổ vào rất dễ hiểu, mà là: Ai đang bán ra nhiều đến như vậy?. Và đã từng có nhiều cổ phiếu bị làm giá tạo thanh khoản hàng chục nghìn tỷ. Nhưng đến lúc rà soát thì phát hiện chỉ vài trăm tài khoản lớn bán, trong khi bên mua là hàng chục nghìn tài khoản nhỏ lẻ. Lịch sử đang nhắc lại, chỉ khác là lần này... quy mô lớn hơn.

=================

Đăng ký mở tài khoản chứng khoán để nhận tư vấn đầu tư: Tại Đây

Nhóm zalo cộng đồng: Tại Đây