Nợ được xem là con dao 2 lưỡi đối với Doanh nghiệp, sử dụng nợ tốt – DN sẽ phát triển, sử dụng nợ không tốt – DN sẽ dần đi vào khủng hoảng. Vấn đề nợ sẽ càng được khuếch đại đối với những ngành/ nghề thâm dụng vốn như: Vận tải hành khách hàng không (VJC; HVN), Kỹ Thuật Xây Dựng (HHV; CII), Các Tập Đoàn Công Nghiệp (VIC; MSN), Bất động sản (VHM; NVL) . (Hình 1)

“Tỷ lệ nợ cao” với góc nhìn của 1 người bình thường có thể là rủi ro, tuy nhiên, đi sâu hơn vào vấn đề thì nợ nếu được sử dụng 1 cách hiệu quả thì dưới bất kỳ hoàn cảnh nào cũng sẽ phát huy được tác dụng. Vậy làm sao để xác định được doanh nghiệp có đang sử dụng nợ hiệu quả?

Có 2 nguyên tắc: 1. So sánh cùng ngành; 2. Mô hình kinh doanh của DN. Đối với Nguyên tắc số 2, cần tập trung vào mô hình kinh doanh để tìm ra trọng số cần lưu ý để so sánh: DN Sản xuất (Hàng Tồn Kho, Tài Sản Cố Định, Tài Sản Đang Xây Dựng); DN Thương mại (Đầu Tư Tài Chính, Hàng Tồn Kho) Bất Động Sản (Hàng Tồn Kho). (Hình 2; 3; 4)

Trong phạm vi bài viết hôm nay, chúng ta sẽ tập trung vào các doanh nghiệp Bất Động Sản. Bởi dù sao, nhóm ngành này vẫn sẽ là nhóm ngành được quan tâm nhiều nhất và hoạt động kinh doanh dễ bị biến động nhất khi Nợ quản lý không hiệu quả. Tỷ số mà thể hiện được mức độ hiệu quả của việc sử dụng vốn mà anh chị có thể quan tâm là Tỷ trọng giữa nợ và Hàng tồn kho. Sự chuyển dịch trong tỷ lệ này cũng sẽ để lại nhiều vấn đề:
 
+ Ví dụ như VHM: sự cân bằng giữa Nợ và HTK đã dần mất đi nếu so với giai đoạn trước đó, hay HTK của VHM Q2/2022 vì lý do gì tăng lên gấp đôi chỉ trong 1 quý;

 + Ví dụ như NVL: 1 doanh nghiệp tai tiếng với các dự án BĐS nhưng tỷ lệ này lại lệch hẳn về 1 phía HTK, liệu chúng ta có đang đánh giá sai gì đó?

 + Ví dụ như NLG: 1 doanh nghiệp ổn định cả từ truyền thông cho đến các con số trên BCTC.

Số liệu sẽ kể cho chúng ta một câu chuyện, và tìm hiểu đủ sâu sẽ giúp anh chị tự tin hơn với doanh nghiệp. (Hình 5)

Đồng hành cùng CKG-Analyst, bạn sẽ được đội ngũ hỗ trợ: cách xử lý các con số trên BCTC và từ đó hình dung được bức tranh hiện tại của doanh nghiệp/ ngành. Nhập Code: VGROUP để được mức ưu đãi giá tốt nhất thị trường khi sử dụng dịch vụ tại CKG.Wichart.Vn.