Chu kỳ Lợi nhuận (Hình 1)

Trước tiên cần phân biệt được chu kỳ của doanh nghiệp, vì mỗi ngành/ doanh nghiệp sẽ có chu kỳ khác nhau. Chu kỳ doanh nghiệp sẽ chia thành 4 giai đoạn chính của Lợi nhuận: Suy giảm -> Tạo đáy -> Phục hồi -> Tăng trưởng. Tương ứng với 4 giai đoạn là các mức lợi nhuận khác nhau:

 + (1) giai đoạn 2022 khủng hoảng; lợi nhuận suy giảm nghiêm trọng;

 + (2) giai đoạn 2023 tạo đáy; lợi nhuận suy giảm rất mạnh nhưng bắt đầu tăng trưởng trở lại so với quý trước đó;

 + (3) giai đoạn 2024 phục hồi; lợi nhuận bắt đầu quay trở lại với giai đoạn bình thường (2015 – 2019);

 + (4) và sắp tới 2025 sẽ là giai đoạn bùng nổ lợi nhuận trở lại khi những yếu tố tăng trưởng bắt đầu: Mở rộng/ Tăng giá bán/ Tăng sản lượng.

Giai đoạn hội tụ về định giá (Hình 2)

Tương ứng với từng giai đoạn, DN cùng ngành sẽ có mức định giá cũng sẽ khác nhau. Tuy nhiên, sẽ có 1 giai đoạn mà mức định giá của những DN trong cùng ngành sẽ hội tụ lại với nhau; đó là giai đoạn khủng hoảng của thị trường, giai đoạn mà lợi nhuận DN thay phiên nhau suy giảm hay thậm chí là báo lỗ (Giai đoạn Suy giảm và Tạo đáy).

Định giá khác nhau – Càng thấp là càng rẻ? (Hình 3)

Vậy sau giai đoạn hội tụ, DN trong cùng ngành cũng sẽ bắt đầu phân hóa về lợi nhuận và định giá (Giai đoạn 3; 4). Nhưng sẽ có những doanh nghiệp mà cho dù ngành đã bước vào giai đoạn phục hồi nhưng Lợi nhuận hay định giá của những DN này cũng không cải thiện. Điều này cho thấy, nếu ngành đang ở giai đoạn phục hồi và không còn khó khăn, nhưng vẫn tồn tại những DN có định giá rẻ (thông thường là dưới 1) thì vấn đề chính là nằm ở DN. Chúng ta khi sử dụng định giá hay đi phân tích cũng cần phải xác định rõ tư duy này.

Đồng hành cùng CKG-Analyst, bạn sẽ được đội ngũ hỗ trợ: nhận diện và phân tích chu kỳ vĩ mô, các chính sách tiền tệ, tài khóa sẽ tác động đến nhóm ngành nào? Ngành nào sẽ bất lợi, ngành nào được hưởng lợi? Cách xử lý các con số trên BCTC và từ đó hình dung được bức tranh hiện tại của doanh nghiệp/ ngành. Nhập CODE: VGROUP ngay hôm nay để nhận mức giá ưu đãi nhất tại CKG.Wichart.Vn.