1. Kết quả kinh doanh

SAB đã công KQKD Q2/2024 trái chiều với doanh thu thuần đạt 8,1 nghìn tỷ đồng (-2,7% svck) trong khi LNST đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (+9% svck). Kết quả này kém khả quan và thấp hơn kỳ vọng do mùa Euro không thể thúc đẩy tiêu thụ tại cửa hàng (on-trade). So với quý trước, doanh thu và LNST lần lượt tăng 12,6% và 28,8% so với quý trước do quý 2 thường là mùa cao điểm của SAB. Lũy kế trong 6 tháng đầu năm 2024, công ty đã đạt 15,3 nghìn tỷ đồng doanh thu (+5,1% svck) và 2,3 nghìn tỷ đồng LNST (+5,8% svck), lần lượt hoàn thành 44,4% và 51,2% kế hoạch kinh doanh của công ty. Sản lượng tiêu thụ giảm 3% svck. tương đương với mức giảm của doanh thu, và phù hợp với mức giảm chung của thị trường. 

Biên lợi nhuận gộp đạt 30,2% (+30 điểm cơ bản svck và +100 điểm cơ bản so với quý trước) do giá nhôm giảm nhẹ và tối ưu hóa sản xuất để bù đắp cho giá mạch nha tiếp tục neo cao (đi ngang svck). Giá bán bình quân tăng khoảng 2% trong tháng 6/2023 nên SAB được hưởng lợi từ mức tăng giá trong khoảng tháng 4 đến tháng 5/2024. Do thị trường tiếp tục yếu nên khả năng SAB sẽ không tăng giá trong năm 2024-2025.

2. Cập nhật Nghị định 100 và thuế tiêu thụ đặc biệt

Nghị định 100 vẫn đang được thực thi nghiêm ngặt. Bộ Công an mới đây đã đề xuất giảm mức phạt đối với một số hành vi vi phạm nồng độ cồn. Mức phạt đối với người điều khiển ô tô có nồng độ cồn trong máu không quá 50 mg/100 ml hoặc 0,25 mg/l có thể giảm xuống còn từ 800 nghìn đồng - 1 triệu đồng (so với mức hiện tại là từ 6-8 triệu đồng). Mức phạt tối đa đối với nồng độ cồn vượt quá 80 mg hoặc 0,4 mg là từ 6-8 triệu đồng đối với người điều khiển xe máy và từ 30-40 triệu đồng đối với người điều khiển ô tô. Đề xuất này sẽ được đưa ra thảo luận tại Quốc hội khóa tới (nếu có).

Mức tiêu thụ phân khúc cao cấp và on-trade tiếp tục bị ảnh hưởng trái ngược với phân khúc khác, do tuân thủ nghiêm ngặt Nghị định 100. Theo đó, ban lãnh đạo cho biết SAB đã giành được thị phần đáng kể do người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu và công ty đã giành lại vị trí dẫn đầu trong Q2/2024. Khi các kênh bán hàng off-trade ngày càng quan trọng hơn đối với các công ty bia, thì SAB lại dựa nhiều hơn vào kênh truyền thống từ mạng lưới phân phối để tiếp tục giành được thị phần. Công ty cũng đã đầu tư nhiều hơn vào kênh thương mại hiện đại để thúc đẩy sản lượng tiêu thụ.

=>> Kỳ vọng xu hướng giá nguyên liệu giảm sẽ tác động tích cực đến biên lợi nhuận gộp của SAB trong nửa cuối năm 2024 và khi những dịp lễ vào  Q4/2024 kỳ vọng công ty sẽ chi nhiều hơn cho quảng cáo & khuyến mại để quảng cáo sản phẩm bia mới và bảo vệ thị phần trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt vào. Dự báo doanh thu năm 2025 nhờ động lực tích cực từ việc giành lại vị thế dẫn đầu ngành.