Dự báo giá urê Trung Đông trung bình giai đoạn 2023-2025 ở mức 350 USD/tấn. Giá urê Trung Đông trung bình trong nửa đầu năm 2023 là 340 USD/tấn (-57% YoY). Trong tháng 7/2023, giá urê Trung Đông trung bình đã tăng trở lại 16% so với tháng trước (MoM) lên 335 USD/tấn từ mức thấp trong nửa đầu năm 2023 là khoảng 260 USD/tấn vào cuối tháng 6. Dự báo giá urê Trung Đông trung bình sẽ đạt 350 USD/tấn cho cả năm 2023, tương ứng giá urê trong nửa cuối năm 2023 sẽ cao hơn 5% so với nửa đầu năm và giá urê tương đối đi ngang trong những tháng tới. Động lực thúc đẩy giá urê quốc tế trong nửa cuối năm 2023 là việc chấm dứt Sáng kiến Ngũ cốc Biển Đen và lệnh cấm xuất khẩu gạo của Ấn Độ (dẫn đến giá ngũ cốc/gạo cao hơn). Những yếu tố này sẽ lấn áp nguồn cung urê cao hơn từ Trung Quốc, Nga và Châu Âu. Tuy nhiên, tác động tích cực từ việc chấm dứt Sáng kiến Ngũ cốc Biển Đen đối với giá urê sẽ giảm bắt đầu từ năm 2024. Các nước xuất khẩu ngũ cốc lớn khác (ví dụ: Mỹ, Canada và Brazil, cùng các nước khác) có thể tăng sản lượng ngũ cốc, từ đó tăng xuất khẩu ngũ cốc. Sản lượng bổ sung này sẽ bù đắp cho sản lượng ngũ cốc xuất khẩu từ Ukraine sụt giảm, điều này có thể giúp giá ngũ cốc quay lại mức bình thường và từ đó có tác động trung lập đến giá urê. Các chuyên gia trong ngành cũng cho rằng tác động tích cực từ việc chấm dứt Sáng kiến Biển Đen một phần được phản ánh vào giá urê cao hơn vào tháng 7/2023.

Diễn biến giá Urê hợp đồng tương lai Hoa Kỳ. Nguồn: Investing.com

Trong giai đoạn 2026-2027 dự báo giá urê Trung Đông trung bình giảm từ 350 USD/tấn xuống còn 330 USD/tấn do dự báo giá urê Trung Đông trung bình sẽ tiếp tục quay về mức bình thường sau những gián đoạn gây ra từ khi xung đột Nga-Ukraine bắt đầu.

Kỳ vọng giá bán urê bình quân (ASP) của DPM/DCM có thể tăng nhẹ do áp dụng mức premium 10%/17% so với giá urê Trung Đông trung bình trong giai đoạn 2023-2027 do giá bán trung bình của các công ty này luôn cao hơn giá bán urê Trung Đông trung bình trong nửa đầu năm 2023. Vào năm 2022, giá bán trung bình của DPM & DCM thấp hơn khoảng 4%-8% so với giá urê Trung Đông trung bình một phần do các công ty hỗ trợ nông dân. Trước COVID-19 và xung đột Nga-Ukraine, giá bán urê trung bình của DPM & DCM ở mức cao so với giá urê Trung Đông trung bình. Do đó, có thể kỳ vọng rằng mức premium lịch sử đã quay trở lại.

==> Với những kỳ vọng hiện tại, dự báo LNST của DCM và DPM sẽ hồi phục vào năm 2024, nhờ sản lượng bán urê dự kiến ổn định và sản lượng xuất khẩu bù đắp cho rủi ro sản lượng trong nước giảm (do tác động tiêu cực của El Nino đối với nông nghiệp) và chi phí khấu hao giảm. Đồng thời 2 doanh nghiệp sẽ tiếp tục chi trả cổ tức cho cổ đông ổn định trong các năm tới.

Các rủi ro:

- Giá dầu nhiên liệu (FO) và giá khí đầu vào trong nước cao hơn dự kiến;

- Rủi ro El Nino vào năm 2024 ảnh hưởng đến sản lượng bán trong nước của DPM & DCM.