KQKD 1H2023: Tổng doanh thu hợp nhất (bao gồm doanh thu từ HTĐT và bán buôn) của VHM đạt 75.6 nghìn tỷ VND (+300% YoY) và LNST-CĐTS đạt 21.6 nghìn tỷ (+314% YoY), chủ yếu nhờ điểm rơi bàn giao 5,400 sản phẩm tại OCP2 vào 1H2023 và bán buôn trong 1Q2023. Đáng chú ý, do tỷ trọng bán buôn giảm, biên lợi nhuận gộp trong Q2/2023 đạt 40.2%, phục hồi so với 22.7% trong Q1/2023.
 

Biên lợi nhuận gộp giảm từ mức 44% 1H2022 xuống còn 32% 1H2023 vì tỷ trọng bán buôn cao hơn (bán buôn được ghi nhận trong 1Q2023). Doanh thu tài chính 1H2023 tăng 184% YoY nhờ (1) lợi nhuận được chia từ các dự án HTĐT với Vingroup tại Vinhomes Star City, Vinhomes The Harmony, (2) lãi từ bán buôn tại Vinhomes Ocean Park 2 & 3 trong 1Q2023.

Về công tác bán hàng: Tính đến cuối 1H2023, tổng giá trị hợp đồng đã bán (presales) đạt 40.6 nghìn tỷ VND (-56% YoY) với tỷ trọng bán lẻ 73% và doanh thu chưa ghi nhận đạt 89.1 nghìn tỷ VND (-31% YoY) đóng góp chính bởi 2 dự án Vinhomes Ocean Park 2 – The Empire và Vinhomes Ocean Park 3 – The Crown.

Phân khúc NOXH – Happy Home – sẽ là trọng tâm phát triển của Vinhomes trong thời gian tới trong bối cảnh thị trường phân khúc thị trường cao hơn không thuận lợi. Năm 2022, VHM đã động thổ khởi công hai dự án đầu tiên tại Thanh Hóa và Quảng Trị với quy mô 3,500 căn.

Trong nửa cuối năm 2023, VHM dự kiến sẽ tiếp tục bàn giao các sản phẩm đã bán tại The Empire (doanh thu chưa thực hiện ~15.1 nghìn tỷ VND), The Crown (doanh thu chưa thực hiện ~46.3 nghìn tỷ VND). Với tốc độ triển khai nhanh như tại The Empire (mở bán 2Q2022 và bàn giao từ T9/2022), kỳ vọng VHM có thể đẩy nhanh tiên độ triển khai xây dựng và tiếp tục bàn giao phần còn lại của The Empire trong 2H2023 và bàn giao The Crown từ 3Q2023. Ngoài ra, chiến lược “bán buôn” dự án cho các nhà đầu tư nước ngoài ngoài đem lại lợi nhuận nhanh chóng còn giúp dòng tiền VHM duy trì “lành mạnh”, qua đó vòng quay tiền hiệu quả hơn khi triển khai các đại đô thị.

Bên cạnh 2 dự án mở bán mới quy mô nhỏ trong 1H2023 như Vinhomes Sky Park (Bắc Giang) và Glory Heights tại Vinhomes Grand Park (quận 9, TP HCM), VHM dự kiến triển khai dự án Vinhomes Golden Avenue (116 ha Quảng Ninh) vào tháng 10/2023 với 700 sản phẩm thấp tầng đầu tiên tại phân khu New York. Chúng tôi cho rằng công tác mở bán và triển khai các đại dự án mới của VHM sẽ tích cực hơn từ cuối 2023 - đầu 2024 khi (1) nhu cầu nhà ở có dấu hiệu phục hồi và (2) nguồn cung BĐS vẫn còn tiếp tục hạn chế.