1. Cập nhật kết quả kinh doanh Q1/2024:

Trong Q1/2024, DCM ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.744 tỷ đồng (+0,3% yoy), trong đó:

Doanh thu thành phẩm Urê đạt 2.378,6 tỷ đồng (+8,2% yoy). Trong đó, sản lượng tiêu thụ tăng trưởng 21% yoy, chủ yếu nhờ kênh xuất khẩu tăng trưởng 44% yoy, được thúc đẩy bởi (1) các thị trường xuất khẩu hiện tại đang tăng cường nhập khẩu phân bón từ Việt Nam sau khi Trung Quốc hạn chế việc xuất khẩu Urê kể từ tháng 9/2023, (2) DCM mở rộng xuất khẩu sang các thị trường mới như Australia. Giá bán bình quân Q1/2024 đạt 9.100 đồng/kg (-9% yoy).

Doanh thu NPK đạt 61 tỷ đồng (-7,4% yoy). Trong đó, sản lượng tiêu thụ đạt 6 nghìn tấn (-0,5% yoy), giá bán bình quân đạt 11.700 đồng/kg (-5% yoy).

Doanh thu phân bón thương mại đạt 136,7 tỷ đồng (-66,4% yoy), chủ yếu do sản lượng tiêu thụ giảm 58% yoy, đạt 14,2 nghìn tấn.

Lợi nhuận gộp Q1/2024 đạt 709.6 tỷ đồng (+ 24,8% yoy), biên lợi nhuận gộp đạt 25,9% (+5,1 đpt yoy) nhờ: (1) nhà máy Đạm Cà Mau hết khấu hao kể từ T9/2023, (2) lợi nhuận gộp mảng NPK và phân bón thương mại cải thiện nhờ giá các loại phân đơn đầu vào giảm mạnh hơn so với giá bán.

Theo chia sẻ của DCM, giá khí bình quân trong 6 tháng đầu năm ước đạt 10,01 USD/mmBTU.

2. Kế hoạch kinh doanh năm 2024

Năm 2024, DCM đặt kế hoạch kinh doanh khá thận trọng với tổng doanh thu đạt 11.878,2 tỷ đồng (-10% yoy) và LNST đạt 794,8 tỷ đồng (-33% yoy).

Kế hoạch sản lượng tiêu thụ:

Urê quy đổi (Urê + Đạm chức năng): 858,5 nghìn tấn (-9% yoy)

NPK: 180 nghìn tấn (+30% yoy)

Phân bón thương mại: 248 nghìn tấn (+35% yoy).

Em kỳ vọng DCM có thể vượt qua kế hoạch doanh thu và LNST dựa trên các luận điểm sau:

(1)   Nhu cầu tiêu thụ phân bón toàn cầu sẽ phục hồi nhờ điều kiện thời tiết ôn hòa hơn sau khi El Nino kết thúc trong Q2/2024 giúp thúc đẩy hoạt động sản xuất nông nghiệp tạo điều kiện cho giá phân bón phục hồi.

(2)   Nhà máy DCM hết khấu hao từ tháng 9/2024 giúp DCM tiết giảm ~870 tỷ đồng trong năm 2024 so với 2023.

 

3. Một số nội dung khác

ĐHCĐ thông qua mức cổ tức tiền mặt cho năm 2023 là 2.000 đồng/cp và đặt kế hoạch chia cổ tức năm 2024 là 1.000 đồng/cp.

Kỳ vọng Luật thuế GTGT sửa đổi giúp DCM được khấu trừ thuế GTGT đầu vào: Luật thuế VAT sửa đổi sẽ được Quốc hội xem xét và cho ý kiến tại kỳ họp thứ 7 (T5 – T6/2024) và thông qua tại kỳ họp thứ 8 (diễn ra vào tháng 10/2024), dự kiến sẽ có hiệu lực từ năm 2025. Trong đó có đề xuất đưa mặt hàng phân bón vào diện chịu thuế GTGT 5% thay vì không chịu thuế GTGT như hiện nay. Theo ước tính của FPTS, nếu luật thuế VAT được thông qua, DCM có thể được khấu trừ khoảng 430 tỷ đồng thuế VAT đầu vào, tương ứng 34,3% LNTT năm 2023 của DCM.