I. KQKD Q1/2024 kém khả quan do mảng sợi lỗ

Q1/2024 doanh thu tăng trưởng nhưng LNTT giảm mạnh chủ yếu do lỗ ở mảng sợi – doanh thu và và LNTT lần lượt đạt 320 tỷ đồng (+8,5% YoY) và 09 tỷ đồng (-44,2% YoY). Cụ thể:

Trong Q1/2024, doanh thu sợi đạt khoảng 270 tỷ đồng (chiếm 84% doanh thu), nhưng LNG lỗ 12 tỷ đồng chủ yếu do nhu cầu yếu khiến giá bán sợi khó tăng, trong khi giá bông nhập khẩu nhập khẩu tăng mạnh – thúc đẩy bởi tồn kho bông toàn cầu tháng 02 thấp và sản lượng bông Mỹ giảm. Theo đó, Spread sợi – bông của doanh nghiệp trong Q1/2024 chỉ khoảng 0,5 USD/kg sợi (Spread phải đạt 1 USD/kg sợi thì ADS mới hòa vốn).

II. Kế hoạch 2024

Đơn vị: Tỷ đồng	KH2024	2023	%YoY
Doanh thu	2.408	1.641	+46,6%
Lợi nhuận gộp	174	186	-6,5%
Biên lợi nhuận gộp	11%	7,2%	-4,1 đpt
Thu nhập tài chính	25	46	-45,6%
Chi phí tài chính	40	87	-54,0%
Lợi nhuận trước thuế	114	86	+32,6%

 

Năm 2024, ADS đặt kế hoạch kinh doanh tăng trưởng khá tham vọng, doanh thu và LNTT lần lượt đạt 2.408 tỷ đồng (+46,6% YoY) và 114 tỷ đồng (+32,6% YoY) – trong đó, 70% lợi nhuận sẽ đến từ bất động sản, lĩnh vực dệt may chỉ đóng góp ~20% do mảng sợi vẫn khó khăn.

Theo kế hoạch của ADS, doanh nghiệp kỳ vọng động lực tăng trưởng LNTT chủ yếu đến từ tiết giảm chi phí tài chính (-54% YoY) – thúc đẩy bởi lãi suất giảm và ADS giảm dư nợ vay (từ 800 tỷ ở cuối 2023 xuống 600 tỷ trong 2024). Trong khi đó, BLNG của doanh nghiệp sẽ giảm 4,1 đpt do mảng sợi tiếp tục khó khăn.

Lĩnh vực bất động sản:

ADS kỳ vọng LNTT từ bất động sản sẽ chiếm khoảng 60% - 70% tổng lợi nhuận (ước tính khoảng 85 tỷ đồng) đến từ các dự án:

1) 50 tỷ đồng đến từ cho thuê 7ha đất còn lại của CCN An Ninh, dựa trên kỳ vọng giá cho thuê 79 USD/m2, ADS đang tiếp tục đàm phán và dự kiến sẽ cho thuê trong Q2 và Q3/2024. Tổng diện tích thương mại của An Ninh là 37 ha, trong đó ADS đã cho thuê 30ha và hạch toán doanh thu trong các 2022 – 2023.

2) 15 tỷ đồng đến từ cho thuê các nhà xưởng xây sẵn tại CCN An Ninh. Bao gồm 02 nhà xưởng đã thi công xong và đang đàm phán với khách thuê.

3) 20 tỷ đồng đến từ ghi nhận doanh thu bàn giao các căn nhà ở liền kề tại khu đô thị Phú Xuân (~30 lô)

Lĩnh vực dệt may:

LNTT chiếm khoảng 20% tổng lợi nhuận (ước tính khoảng 22 tỷ đồng) – đóng góp bởi: mảng khăn ~15 tỷ đồng, mảng bông ~7 tỷ đồng. Mảng sợi chỉ kỳ vọng hòa vốn, cụ thể:

Theo ADS, thị trường sợi năm 2024 tiếp tục khó khăn do nhu cầu của Trung Quốc hồi phục chậm khiến giá bán sợi vẫn tăng thấp hơn giá bông. Theo đó, để hạn chế lỗ ADS sẽ vận hành các nhà máy ở mức 40% - 50% (nếu ngưng hoạt động hoàn toàn sẽ chịu lỗ nhiều hơn do chi phí cố định). Tới cuối Q1/2024, nhu cầu sợi đang có dấu hiệu hồi phục, ADS kỳ vọng thị trường ấm lên trong nửa cuối năm sẽ giúp mảng sợi hòa vốn.

Đầu tư mới tập trung vào bất động sản – chủ yếu là bất động sản công nghiệp (chiếm 65% tổng vốn dự kiến đầu tư). Các dự án bao gồm: Ninh An, NOXH Phú Xuân, An Ninh mở rộng, Vũ Ninh mở rộng. Tiến độ cụ thể:

(1). Ninh An: Đang đợi quyết định chuyển giao đất lúa thành đất công nghiệp, doanh nghiệp kỳ vọng tháng Q3/2024 sẽ bắt đầu GPMB. Tổng vốn đầu tư: 829 tỷ đồng

(2) NOXH Phú Xuân: Dự kiến Q3/2024 sẽ bắt đầu xây dựng. Tổng vốn đầu tư dự kiến: 676 tỷ đồng (vay 80% với lãi suất 7,5%/năm).

(3) An Ninh mở rộng: Đang hoàn thiện hồ sơ cấp phép đầu tư, dự kiến Q4/2024 xong thủ tục. Tổng vốn đầu tư dự kiến: 146 tỷ đồng

(4) Vũ Ninh mở rộng: Đang hoàn thiện hồ sơ cấp phép đầu tư, dự kiến Q1/2025 bắt đầu xây dựng. Tổng vốn đầu tư dự kiến: 227 tỷ đồng.

 

III. Vấn đề khác

1. Phát hành riêng lẻ 10 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chuyên nghiệp (bên mua là quỹ đầu tư nước ngoài) giá chào bán thấp nhất 15.000 VND/cp (cao hơn 23,4% so với giá hiện tại), hạn chế chuyển nhượng trong 01 năm. Mục đích sử dụng để Xây dựng Cụm công nghiệp Vũ Ninh (phần mở rộng).

2. Chào bán 15 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, giá chào báo tối thiểu 10.000 VNĐ/cp.