1 - Mảng năng lượng quay trở lại dẫn dắt lợi nhuận từ 2H2024

Mảng năng lượng đóng góp 70-75% lợi nhuận gộp của HDG: nhóm thủy điện đóng góp 50% và kỳ vọng tăng trưởng 8% YoY trong 2H2024; nhóm năng lượng tái tạo đóng góp 20-25%, dự báo tăng trưởng khoảng 12% YoY trong 2H2024.  

Mảng năng lượng đóng góp 70-75% lợi nhuận gộp của HDG 

- Nhóm thủy điện tăng trưởng sản lượng trong 2H2024 và 2025 lần lượt 18% YoY và 8% YoY nhờ La nina, bù đắp giá bán giảm trung bình -9% YoY trong năm 2024.

Sản lượng thủy điện trên toàn hệ thống tăng đột biến từ tháng 6/2024, đến tháng 7 vẫn tiếp tục duy trì đà tăng, đạt 12.2 tỷ kwh (tăng +55% so với cùng kỳ và +29% so với tháng trước). Mùa cao điểm của thủy điện đã bắt đầu và mạnh mẽ hơn so với cùng kỳ nhờ tác động của La nina. NOAA dự báo hiện tượng La nina vẫn sẽ tiếp tục kéo dài đến tháng 3/2025, do đó, xu hướng tăng trưởng sản lượng của thủy điện vẫn sẽ tiếp tục trong 5 tháng còn lại của năm 2024 và năm 2025 (cùng kỳ chịu tác động của El nino).

Các nhà máy thủy điện (tổng công suất thiết kế là 314 MW) của HDG tập trung ở Nghệ An và Quảng Nam với đặc điểm sản lượng tập trung vào quý 4 hằng năm. Do đó, BSC kỳ vọng sản lượng thủy điện của HDG trong quý 3 tăng trưởng 30% YoY (thấp hơn tăng trưởng của hệ thống ở mức khoảng 50% YoY) và tính chung 2H2024 có thể tăng 18% YoY và trong năm 2025 tăng 8% YoY.

Kỳ vọng sản lượng thủy điện của HDG trong 2H2024 quay về mức 2H2022

Trong năm 2024, các nhà máy thủy điện có công suất trên 30MW có sản lượng Qc lên đến 98%, BSC giả định giá bán điện bình quân của 3 nhà máy lớn của HDG có thể giảm -15% YoY. Các nhà máy thủy điện có công suất từ 30 MW trở xuống sẽ sử dụng biểu giá chi phí tránh được do đó giá điện các nhà máy này sẽ không thay đổi nhiều so với năm 2023. Tính chung, giá bán trung bình của nhóm thủy điện trong năm 2024 có thể giảm -9% YoY. 

- Nhóm năng lượng tái tạo kỳ vọng tăng sản lượng 7% nhờ đường dây 500kv mạch 3 hoạt động

Đường dây 500kv mạch 3 Quảng Trạch – Phố Nối đã đi vào hoạt động trong tháng 9/2024 giúp công suất nguồn điện dư thừa ở miền Trung sẽ được giải tỏa lên khu vực miền Bắc. Các dự án NLTT ở miền Trung thông thường bị cắt giảm 5-10% sản lượng điện, do đó, kỳ vọng sản lượng điện của các dự án của HDG tại khu vực này có thể tăng 7% so với giai đoạn trước khi có đường dây 500kv mới. 

2. Dự án Charm Villas giai đoạn 3 có thể ghi nhận 160 tỷ VND lợi nhuận trước thuế trong năm 2025 

Hiện tại, trong rổ hàng của HDG còn 108 sản phẩm thuộc dự án Charm Villas giai đoạn 3 đã hoàn thành xây dựng với pháp lý đầy đủ. Các dự án còn lại của HDG vẫn đang gặp nhiều vướng mắt về pháp lý và cần nhiều thời gian để giải quyết, do đó, HDG sẽ giãn tiến độ bán hàng của dự án Charm Villas giai đoạn 3 khi tham khảo 1) lịch mở bán của Charm Villas giai đoạn 2 và 2) chiến lược gia tăng tối đa lợi nhuận dự án của HDG. 

3. Chi phí lãi vay giảm giúp hỗ trợ lợi nhuận: kỳ vọng chi phí lãi vay giảm 20% YoY và đóng góp 9% lợi nhuận năm 2024 

Ước tính chi phí lãi vay của HDG trong năm 2024 có thể giảm khoảng 98 tỷ VND (giảm -20% YoY và đóng góp 9% LNTT 2024) tương ứng tỷ lệ chi phí tài chính/doanh thu của HDG giảm từ 17% xuống mức 15% nhờ: 1) Giảm dư nợ ở mảng năng lượng (thủy điện và NLTT), BSC ước tính tỷ lệ nợ vay/tổng tài sản của HDG giảm từ 37% xuống mức 33% trong năm 2024. 2) Lãi suất trung bình các khoản vay dài hạn giảm 1 điểm % so với năm 2023. 

Nguồn: BSC Research 

Để hiểu rõ hơn về triển vọng của HDG sắp tới, mời anh chị tham khảo video sau đây em đã trình bày rõ những yếu tố hỗ trợ cho sự tăng trưởng mà mình cần quan tâm để đầu tư vào doanh nghiệp này. 

=>>  Qua đó, với tỷ lệ đóng góp mảng năng lượng đóng góp 70-75% lợi nhuận gộp của HDG trong đó nhóm thủy điện đóng góp chiếm gần 50% lợi nhuận. Và mùa cao điểm của thủy điện đã bắt đầu phục hồi từ mức nền thấp 2023 nhờ tác động của pha Lanina sẽ là động lực giúp cho doanh nghiệp tiếp tục phục hồi và tăng trưởng tích cực vào cuối năm.